那个只能用实际行动才能回答的致命问题，每时每刻都在拷问TCL集团，拷问李东生：“在如此短时间内，连续购并两家亏损企业，即便它们是国际知名品牌，但那到底是陷阱还是馅饼？” 

　　2003年，TCL集团购并汤姆逊，被奉为中国企业走出去的经典案例，2004年11月2日，TCL集团首次击穿4.26元的发行价，并继续盘跌。

　　与亏损的汤姆逊彩电业务合资成立的TCL-汤姆逊电子公司(下称TTE)，于2004年8月正式纳入集团报表；与同样亏损的阿尔卡特手机业务合资成立的TCL-阿尔卡特合资公司(下称TAMP)，于2004年9月成立，当月随即并入集团财务报表。这是股价下跌的最主要原因。

　　2004年第三季度，TCL集团“国际化冒险”启程。

　　TCL走出去，经典，亦或悬案？

　　18个月扭亏承诺，从何而来让董事长李东生眉头紧锁的，不是继续下行的股价，而是“彩电业务18个月扭亏”的对外承诺。

　　2004年10月29日，TCL集团公布了第三季度报告。报告表明，公司已经出现期间亏损。1～6月，在并入亏损的TTE和TAMP前，TCL集团的利润总额已达7.65亿人民币，而7～9月三个月间，亏损的汤姆逊彩电和阿尔卡特手机吞噬了公司的利润，并使TCL集团出现6719万元的期间亏损。

　　面对彩电业务的亏损，李东生给自己的期限是18个月。这就是说，TCL集团彩电业务在2006年实现盈利前，无论怎么亏损，都在李东生的预料之中。

　　拿什么来扭亏？

　　原TCL集团彩电新闻发言人，现广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司董事、策略总监刘步尘，极其熟悉TCL集团的市场操作思路。刘步尘分析说，18个月后，TCL彩电业务实现扭亏最大的可能，就是持续提高国内市场的利润率水平，弥补原汤姆逊彩电业务的亏损。

　　海通证券行业分析师顾青跟踪彩电业长达8年，她认为，彩电业重振1998年辉煌的时间已经不远，数字电视将为电视厂商重新制造一块巨大蛋糕，单台价格远高于显象管彩电的液晶电视和等离子电视会出现销量大幅度上升。明后两年，彩电商都将因此受益。

　　或许，李东生已经把数字电视带来的利好与TTE、TAMP眼下的亏损做了一个效应冲抵，并把整个全球彩电、手机业务带出亏损泥沼。

　　关于汤姆逊，TCL数据失语

　　TCL集团已经度过国内购并阶段，并依靠国际购并成为全球第一大彩电供应商和全球第七大手机供应商。

　　汤姆逊、阿尔卡特，即便他们只是国际二线的电器、通讯厂商，如果不是因为亏损，TCL集团无从与其合资，且持有控股权。

　　国际化两大步，让TCL集团以及李东生充满民族自豪感后，必然遭受诘问与压力：“人家都做亏了，你凭什么能做盈？”

　　如果仅仅是“八卦”媒体发表些观点、质疑还能让TCL集团分寸不乱，那么公司股价表现以及资本市场的看空，还能让TCL集团稳坐钓鱼台吗？

　　11月10日，深圳上市的TCL集团收盘至4.16元，低于其发行价2.3%。而距离今年最高点9.46元，已经跌去一半有余。同日，刚刚在香港上市的TCL通讯(行情 论坛)(2618.HK)收盘报0.88港元，比9月27日上市第一日股价下跌两成四。

　　持续走低的股价表明，逐利的投资人在TCL集团国际化前景明晰前，选择了“隔岸观火”。在高度竞争性行业，大规模收购、兼并国际巨头的亏损业务，TCL集团是第一个吃螃蟹者，没有谁能为它提供前车之鉴。

　　在海外地区自建销售渠道和工厂与国际购并，是中国企业走出去的两条路。TCL没有偏废任何一条。除了在欧美市场的并......